非银金融行业周报:雪球产品风险可控,证监会重磅发声回应市场关切(开源证券研报) 非银风险2024年1月21日
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周观点:雪球产品风险可控,周报证监证监会重磅发声回应市场关切
1月18日“中证报价”公众号披露,产品场关近期券商发生敲入的可控“雪球”产品规模占比约7% ,远小于2022年4月敲入规模 ,磅发报且敲入点位及产品到期日比较分散,应市源证整体风险可控 。切开券研券商收益来源是非银风险对冲收益和保证金投资,不存在与客户“对赌”行为,金融且券商对冲主要通过股指期货,行业雪球AG gaming唯一【Aurl:www.8233066.com】送888元对A股现货市场影响很小。周报证监本周证监会重磅发声,产品场关监管维护市场态度鲜明,可控关注市场beta催化下非银板块机会。
保险 :银保报行合一落地符合预期,降低行业恶性竞争利好险企
(1)财联社报道 ,1月19日,国家金监局发布《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》 ,《通知》中明确附加费用率即可用的总费用水平,包含银行 、银保专员佣金及薪酬激励以及分摊固定费用 、培训及服务费用等 ,其中佣金率应列明上限 。严格规范佣金支付,不得以出单费、信息费等形式支付佣金外的任何费用。《通知》整体符合预期,银保渠道从严执行报行合一 ,利于降低行业恶性竞争并降低费差损风险 ,利好行业长期健康发展,同时有望促使银行以量补价 ,带动银保渠道业务同比增速上修 。(2)养老、储蓄需求仍然旺盛,竞品竞争力走弱下保险产品吸引力提升;叠加供给端个险转型见效和银保以量补价的驱动,供需两端有望支撑2024年一季度NBV超预期。目前上市险企PEV估值位于历史底部 ,开门红超预期有望明显缓解负债端担忧 ,保险板块估值回升仍需资产端改善 ,保险股兼具beta弹性和负债端阿尔法 ,看好板块左侧机会,推荐中国太保、中国人寿 、中国平安 。推荐盈利稳健、高股息率的中国财险。
券商:证监会重磅发声 ,注册制审核把关更加严格,投融资两端协调发展(1)本周部分券商披露2023年财报,中金财富2023年净利润14.8亿,同比+34%,上下半年净利润分别为12.9/2.0亿;申万宏源预计2023年归母净利润42亿元-50亿元 ,同比+50.6%至+79.3%。(2)证监会1月19日召开新闻发布会 :A.注册制绝不意味着放松质量要求 ,而是审核把关更加严格 。试点注册制5年来审结的1000多家企业中 ,撤回和否决比例近四成;B.退市改革三年来,A股共有127家公司退市 ,强制退市数量是改革以前10年的近3倍;C.证监会不存在只重视融资,不重视投资。融资端看,近五年A股IPO和再融资总额约6万亿元 ,投资端看,公募基金 、养老金、保险等中长期资金合计持有A股流通市值从6.4万亿增至15.9万亿 ,增幅超1倍 ,持股占比从17%升至23%。北上资金持有A股流通市值从0.7万亿元增长至2万亿元。近五年A股累计分红8.4万亿元 ,分红金额超过当期融资额 。(3)我们看好券商并购主题机会 ,受益标的:财通证券 、国联证券、浙商证券 、中国银河 。
此外 ,看好经纪和两融高弹性标的和低估值头部券商。
受益标的组合
保险 :中国太保 ,中国人寿 ,中国财险 ,新华保险,中国平安,友邦保险。
券商&多元金融 :财通证券、中国银河、国联证券 、浙商证券、方正证券 、指南针 、同花顺 、东方财富 、华泰证券、中信证券;江苏金租 ,香港交易所。
风险提示 :股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响;保险负债端增长不及预期;券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。
(来源:慧博投研)
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(编辑 曾健辉)
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